一、新冠肺炎疫情以及對中國經濟的影響

　　　　（一）新冠肺炎疫情形勢

　　2020年的春節假期顯得有些漫長，突如其來的武漢新型冠狀病毒肺炎疫情打破春節的熱鬧與祥和，口罩代替豬肉成為最緊俏的年貨，“宅家”也成為今年最為流行的過年方式。自1月20日鐘南山院士宣布武漢新型冠狀病毒肺炎“人傳人”至今，疫情警報在全國各地拉響，確診病例和疑似病例不斷增長，疫情防控形勢嚴峻。截至2020年2月20日24時，31個省（自治區、直轄市）和新疆生產建設兵團報告，現有確診病例54965例（其中重癥病例11633例），累計治愈出院病例18264例，累計死亡病例2236例，累計報告確診病例75465例，現有疑似病例5206例。累計追蹤到密切接觸者606037人，尚在醫學觀察的密切接觸者120302人。累計收到港澳臺地區通報確診病例102例，其中，香港特別行政區68例（出院5例，死亡2例），澳門特別行政區10例（出院6例），臺灣地區24例（出院2例，死亡1例）。新增確診病例889例（湖北631例），新增死亡病例118例（湖北115例）。

　　　　（二）疫情對中國經濟的影響

　　武漢新冠肺炎疫情無論從哪個角度分析其危害影響都超過2003年的SARS。疫情對中國經濟的影響是顯而易見的，主要體現在以下幾個方面。

　　宏觀層面，受疫情的影響，上半年經濟增長的“三駕馬車”——投資、消費以及出口將出現下滑，短期就業壓力和物價上漲壓力都會明顯增加。疫情導致社會消費需求下降，疫情防控最重要的手段是“隔離”，避免人員大規模流動和聚集。因此，疫情防控期間最安全的生活方式就是“宅家”。但是“宅家”拉低了整體消費需求，使得消費對GDP的貢獻降低，與2003年非典相比，本次疫病的傳染性更強，人員流動限制更嚴，消費需求被抑制的壓力更大，消費面臨更大挑戰。

　　投資層面，疫情發生之時正值春節，企業照例停工減產，員工照例放假，基建、房地產項目建設也都基本照例暫停，但由于疫情防控的需要，假期延長，員工返程延遲，企業復工延期，整體投資力度將會進一步減弱。

　　出口層面，一方面企業自身的生產能力受到較大限制，另一方面國際市場也會采取一定的限制措施避免疫情傳播到本國，比如交通物流限制。總體上判斷，此次疫情雖屬于突發性事件，但隨著有效控制措施的持續實施，特別是世衛組織并未宣布中國或武漢為“疫區”，甚至呼吁各國不必采取涉及中國的旅行限制和貿易限制等措施，因此，對我國宏觀經濟影響的大小主要是看疫情是否能夠在不長的時間內得到遏制，疫情得到控制的同時負面因素也將消退，宏觀經濟運行將會出現明顯改善。

　　中觀行業層面，服務行業普遍受到不同程度的影響，主要受影響的是以線下體驗為主的勞動密集型行業，包括旅游、餐飲、零售、交通運輸、文化娛樂特別是電影等行業。2019年春節檔票房為58.59億元，2020年春節檔原計劃有9部影片上映，數量是5年以來的高峰，票房總額預計可能超過80億元，但由于疫情的原因影片集體撤檔，致使春節期間電影行業收入急劇下滑。交通運輸行業受疫情影響同樣明顯，交通運輸部發布消息，2020年春運的前24天累計發送旅客12.85億人次，比去年同期下降近27.4%，而隨著返程人員數量的下滑，該比例有可能繼續升高，導致交通運輸行業走勢疲軟。旅游行業也因此受到較大沖擊，疫情導致出行限制及景區暫停開放，大量旅游團取消。按照以往的經驗來看，春節假期旅游收入占全年的9%左右，因此預計對行業全年業績都會造成較大影響。

　　應看到的是，此次疫情對于行業的影響不會長期持續下去，從非典的經驗看，一旦疫情得到控制，受到一定時間抑制的需求將被重新釋放，帶動旅游、餐飲、交通等行業出現顯著反彈，而且由于本次疫情的傳染力更強，對于第三產業的抑制能力更強，預計行業反彈力度會強于非典時期。

　　　　二、新冠肺炎疫情對童裝行業的影響

　　總體上看，由于童裝行業是制造業，受宏觀經濟影響大，加之從業人員多、工人跨省區作業情況普遍、生產人員集中、空間小等特點，本次疫情對童裝行業的影響具有廣泛性和滯后性。主要體現在：供需雙弱、供給相對更緊一些，即對供給影響更大一些，因此局面是平衡略偏緊。具體可從以下幾個方面來看：

　　　　（一）童裝需求方面

　　童裝市場需求會受到影響，但總體影響有限。從短期看，受制于消費服務業的假期沖擊、下游產業的復工復產延后，童裝行業的市場需求在一季度將表現弱勢。長期影響相對有限，一是由于中國童裝市場處于快速發展階段，即便其受疫情影響，對于行業整體增速的拖累相對較小，更需要觀察的是節后各大工廠的復工復產情況，以及相關投資能否再度活躍起來。二是對比“非典”疫情時期數據來看，疫情過去之后，極大可能會迎來一波報復性消費，且疫情持續時間越長，這種報復性消費的勢頭就會越猛。目前，多地對人員流動管控措施仍在加嚴，民工返城普遍延遲，即使是已經抵達城市的民工也面臨7-14天的隔離，預計童裝行業復工將會是一個逐步推進的過程，恢復到正常生產水平需要相當長一段時間，童裝市場需求旺季的到來也將會明顯延后。

　　　　（二）童裝生產方面

　　疫情對童裝企業的生產形成了較大擾動，由于需求下降、運輸緊張以及員工不能按原來計劃正常上班等因素影響，導致部分工廠一方面庫存大幅累積，另一方面原材料庫存又備貨不足，開始被動減產。據了解，一些童裝主產區的大部分企業至今仍處于停產放假狀態，同時，由于安全檢查力度加大，部分工廠自1月初便開始停產放假，原計劃于春節假期后復工，但由于疫情防控需要，大部分童裝企業假期過后的復工復產受阻，復工時間延期，什么時間正常復工取決于疫情的控制程度。

　　　　（三）童裝物流方面

　　疫情對童裝行業物流形成的沖擊不容忽視，目前省際公路運輸接近停滯，對于內陸地區童裝企業原料采購及成品跨區域流動均形成了較大影響，相對而言，沿江、沿海地區的童裝企業影響較小，但不少地區倉庫、碼頭作業復工推遲，對整體資源流通均形成了較大負面沖擊，導致目前原材料庫存大量累積在原料廠家及港口，成品庫存則累積在童裝企業，十分不利于童裝行業的健康運行。

　　　　（四）童裝進出口方面

　　新冠疫情將極大地拖累中國一季度童裝的出口，對2020年全年的沖擊和影響是可以預見的。從2003年非典對進出口影響看，WHO將廣東、北京等十個省市列為疫區，對出口的影響超過了進口。但當時中國剛剛入世兩年，中國進出口貿易依然保持超過30%的增速。此次疫情對童裝出口影響***是湖北，但湖北不是童裝出口的大省。與2003年非典導致廣東、北京等十大省市被劃為疫區來相比，當前中國童裝出口形勢還在可控范圍，各國對來自中國的童裝進口可能加強檢測，增加出關時間進而影響出口。相信隨著疫情得到有效的控制和好轉，童裝出口將會加速回升。

　　　　三、疫情之后的童裝行業發展展望

　　疫情對童裝行業整體看屬于突發性災害事件影響，階段性沖擊了童裝產業鏈的供需節奏，影響更多是基于短期，無論從過往的“非典”還是海外過往類似突發事件，其對市場的長期影響是較為有限的。后期隨著疫情的緩解和解除，產業鏈上下游均會重新復產復工。特別是需求端的旺季只有推遲，不會消失，復工后有望出現趕工現象以應對需求的集中爆發。

　　近期召開的中央政治局常委會會議指出，各級黨委和政府要繼續為實現今年經濟社會發展目標任務而努力。疫情嚴重的地區要集中精力抓好疫情防控工作，其他地區要在做好防控工作的同時統籌抓好改革發展穩定各項工作，特別是要抓好涉及決勝全面建成小康社會、決戰脫貧攻堅的重點任務。要密切監測經濟運行狀況，聚焦疫情對經濟運行帶來的沖擊和影響，圍繞做好“六穩”工作，做好應對各種復雜困難局面的準備。要在做好防控工作的前提下，全力支持和組織推動各類生產企業復工復產，加大金融支持力度，加大企業復產用工保障力度，用好用足援企穩崗政策，加大新投資項目開工力度，積極推進在建項目。

　　從中央的意圖來看，完成今年經濟社會發展目標任務沒有改變，面對突發疫情的挑戰，國家逆周期調節政策力度將會不斷加大，各項穩增長政策將會盡快落地。在2月3日創記錄單日公開市場操作投放1.2萬億元之后，2月4日央行繼續充足供應流動性，當日公開市場操作逆回購投放資金5000億元，央行兩日投放流動性累計達1.7萬億元，充分顯示央行穩定市場預期、提振市場信心的決心。2月17日央行下調MLF利率10個基點至3.15%，2月20日1年期和5年期以上LPR分別下調10個基點和5個基點，釋放了較強的政策寬松信號。

　　因此，我們認為疫情對童裝行業供需端形成的沖擊主要集中在一季度，二季度隨著疫情的緩解以及國家逆周期調節政策力度的加大，童裝行業供需基本面將出現好轉。下半年隨著一系列寬松政策的落地見效，經濟將有望出現快速復蘇，童裝行業供需基本面將進一步好轉，全年童裝行業仍有望實現較快發展。童裝企業應理性看待短期的產品供需及價格波動，合理調整生產節奏，堅定行業高質量發展的信心。